エテナ USDe(USDE)

概要

イーセナUSDe(USDe)は、Ethenaプロトコルが発行する合成ドルトークンで、米ドルに連動した価値を目標としている。銀行預金や国債を裏付けとする従来のステーブルコインとは異なり、USDeは暗号資産の担保とデリバティブのポジションを組み合わせたデルタヘッジ構造を採用している。具体的には、ステーキングされたイーサリアムなどの現物資産を保有すると同時に、無期限先物で同等規模のショートポジションを取り、価格変動を相殺する。

USDeを預け入れて得られるsUSDeには、担保資産のステーキング報酬と無期限先物のファンディングレートから生じる収益が分配される。この仕組み上、利回りは市場のファンディングレート環境に応じて変動し、ファンディングレートがマイナスに転じる局面では収益が減少したり損失が生じたりする可能性がある。さらに、取引所の信用リスク、カストディリスク、担保の清算リスクなど、法定通貨担保型ステーブルコインとは異なる種類のリスク要因が存在する。